انتقد مركز الدراسات الاقتصادية والقانونية (سيليوس) المنشور رابطة تم عرضه لأول مرة بواسطة PT دانانتارا إدارة الاستثمار بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي أو حوالي روبية. 26.5 تريليون. يُخشى أن يؤدي إصدار سندات Danantara Gobal إلى المخاطرة بالتسبب في أعباء دفع الفوائد التي ستمتص أرباح الأسهم من BUMN وتصبح عبئًا ظليًا على خزانة الدولة.
رد المدير التنفيذي لشركة Celios Bhima Yudhistira على نشر الرسالة دَين Danantara كحل لزيادة مخصصات تمويل البرامج التي لا يمكن تغطيتها من خلال قدرة موازنة الإيرادات والنفقات الحكومية (APBN). وقال في بيان رسمي نُقل عنه يوم السبت 20 يونيو 2026: “إن برنامج PSN محمّل جزئيًا على Danantara، وليس APBN، وهذا يخلق مخاطر شبه مالية”.
وبحسب سيليوس، فإن إصدار دانانتارا لمبالغ كبيرة من الديون، خاصة بالفئات الأجنبية، يثير مخاوف بشأن مخاطر سعر الصرف أو مخاطر السيولة عند إصدار فترات قصيرة، في حين أن وقت الاستثمار أو عائد المحفظة طويل الأجل. وبصرف النظر عن ذلك، هناك أيضًا خطر أن تصبح دانانتارا الظل ايه بي بي ان.
وقد نشأت مخاوف بشأن شفافية استخدام الديون. وقال بهيما: “يمكن نقل التزامات الحكومة، على سبيل المثال الحفاظ على أسعار الطاقة الرخيصة وتغطية فروق الأسعار، إلى عبء BUMN. على سبيل المثال، عندما تحجب الحكومة تعريفات الوقود أو الكهرباء، ستدفع شركة Pertamina أو PLN التعويض أولاً”.
عندما أصدرت شركة Danantara مبالغ كبيرة من الديون، تساءل بهيما عما إذا كان هناك ضمان بعدم استخدام هذه الأموال لضخ رأس المال في شبكات BUMN للطاقة المثقلة بديون التعويضات الحكومية. أو تغطية الاحتياجات النقدية التي تأتي في الواقع من التزامات تعويضات الطاقة الحكومية؟
تشعر شركة Celios بالقلق أيضًا بشأن الطريقة التي تدير بها Danantara رأس المال بالديون المفرطة. ويقال أيضًا أن أصول دانانتارا، والتي تبلغ حاليًا تريليون دولار أمريكي، هي مطالبات لم يتم التحقق منها فيما يتعلق بالتشغيل السلس للأصول ومستوى المخاطر لكل نوع من الأصول. ونتيجة لإصدار الديون الكبيرة، أدى عبء مدفوعات الفائدة إلى سحب أرباح الشركات المملوكة للدولة.
لم تشرح شركة Danantara أيضًا بالتفصيل استخدام الأموال الناتجة عن إصدار السندات الأولية المقومة بالدولار الأمريكي أو سندات Danantara العالمية. وقالت روزان روسلاني، الرئيس التنفيذي لدانانتارا، إن عائدات إصدار السندات تم تقسيمها إلى فترات 5 سنوات و10 سنوات، واستوعبت كل منهما 750 مليون دولار أمريكي.
وذكر أن إصدار سندات دانانتارا العالمية المقومة بالدولار الأمريكي شهد زيادة في الطلب أو تجاوز الاكتتاب أكثر من ثلاثة أضعاف ذلك. وقال روزان إن هذا يظهر أيضًا أن اهتمام المستثمرين العالميين بإندونيسيا لا يزال مرتفعًا.
